2023-06-25 07:52:34 来源 : 国盛证券有限责任公司
一、2023下半年，我们看好的五大选股思路
展望2023下半年，我们看好以下五大方向的投资机会：
(资料图)
深挖国改：市场对国改标的业绩持续性和确定性存在分歧，但我们认为随着一季度较多医药国企业绩超预期落地，过去三年国改提速迎来最好的落地验证期，今年大概率是国改标的的“景气期”，下半年有望迎来戴维斯双击，下半年重视从国企大集团（如国药华润等）向地方国企扩散趋势，重点推荐关注新华医疗、国药现代、太极集团、康恩贝等。
节奏复苏：今年是复苏年，但节奏很重要，2022年12月-2023年1月可选消费医疗复苏弹性大，2月后院内刚需医疗复苏表现更持久，随着各行业复苏的比对效应兑现，院内刚需复苏表现比较优势更强。2023年Q2因为去年低基数效应，复苏类资产值得期待，2023年Q4有望再次迎来低基数效应，医药复苏类资产又将迎来同比高增期。院内刚需方面，“刚需药品”、“医疗服务”、“手术器械”、“检验耗材”均值的重点关注，重点推荐恒瑞医药、恩华药业、海吉亚医疗、国际医学、惠泰医疗、南微医学、新产业等，其他可选消费医疗方面，重点推荐看好眼科医疗服务（普瑞眼科、爱尔眼科、华夏眼科等）、智飞生物、长春高新。
精选中药：产业、政策、业绩三重共振下的系统性估值修复，中药板块戴维斯双击进行时。下半年基药目录有望出台继续催化中药板块相关标的，未来几年中药创新药有望持续为相关企业提供业绩增量。国企改革持续推进有望带来业绩超预期叠加中药板块贝塔，仍有看点。我们重点看好中药基药、中药创新药、中药国改三大方向，重点推荐中药创新药悦康药业、方盛制药、中药国企改革太极集团、康恩贝。
重视爆款：市场更关注“爆款”带来的爆发性行情，医药里面的新领域新技术比较多，如低浓度阿托品引爆的兴齐眼药的行情就是代表案例，我们重点看好减重领域如信达生物、华东医药、恒瑞医药、圣诺生物、诺泰生物等、心血管爆款悦康药业、丙肝如凯因科技、带状疱疹疫苗如百克生物、金葡菌疫苗如欧林生物、下肢动脉缺血基因疗法如诺思兰德、核药如东诚药业；下半年将进入利率下行预期期，理论上利于港股优质创新药企业估值水位上行，看好新技术新疗法及平台类公司。
底部拐点&亮点：医药经历了2波消化调整有望迎来真正意义上的新周期，指数见底后结构性机会凸显，这个时候跌幅较大同时有变化预期的子领域要重点关注，如下半年重视“一次性手套”“科研仪器”“流感领域”等，建议关注聚光科技、英科医疗等。
二、回首2023上半年，医药板块年初有反弹，而后弱势震荡下行；中药、国改、院内刚需持续度较好，创新药有阶段性行情? 自2023年年初至2023.6.11，医药下跌4.07%，在28个申万一级子行业中涨跌幅排在第18位。1月医药指数整体反弹后，2月进入弱势震荡下行。
医药子行业内部分化，中药一枝独秀，尤其中药国改。院内刚需、国改逻辑在多板块演绎中也有一定持续度，创新药有阶段性行情。自2023年年初至2023.6.11，中药板块上涨11%，表现最好。中药从1月开始震荡上行，兼具国企改革+业绩持续增长等优质中药标的股价屡创新高。其它子版块涨幅分别为：化学制剂3%、医药商业-1%、医疗器械-4%、化学原料药-9%、生物制品-13%、医疗服务-16%，分化明显。
个股角度，涨幅Top 30，中药/国改/爆款产品+赛道/小市值表现突出。
三、18大细分领域长期及下半年投资观点梳理
18大细分领域：创新药、仿制药、中药、疫苗、血制品、医疗设备、高值耗材、低值耗材、IVD、医疗服务、CRO、药店、商业、科研试剂、科研仪器、生物制药产业链、CDMO、特色原料药（具体观点及重点标的详见后2页）四、长期跟踪推荐标的：
迈瑞医疗、药明康德、片仔癀、百济神州、联影医疗、泰格医药、康龙化成、凯莱英、以岭药业、科伦药业、乐普医疗、君实生物、益丰药房、华大智造、信立泰、鱼跃医疗、丽珠集团、大参林、荣昌生物、九州通、神州细胞-U、九洲药业、健康元、开立医疗、昭衍新药、贝达药业、健友股份、亿帆医药、老百姓、三星医疗、纳微科技、博腾股份、新里程、康缘药业、葵花药业、众生药业、泽璟制药-U、一品红、昊海生科、诺唯赞、康诺亚、重药控股、诺禾致源、艾德生物、博瑞医药、澳华内镜、佐力药业、药康生物、健之佳、百普赛斯、柳药集团、海泰新光、键凯科技、阳光诺和、凯普生物、维力医疗、加科思等。
风险提示：1）控费政策持续超预期，2）行业增速不及预期。
