2023-06-25 08:05:20 来源 : 华创证券有限责任公司
宏观基调：研究推出新一批政策措施，促消费、稳外贸激发经济活力（1）新一批政策措施：国常会指出围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重大风险等方面，研究提出一批政策措施。
（2）促消费：发改委强调释放服务消费潜力，稳定汽车消费，大力推动新能源汽车下乡等；商务部将围绕促进汽车、家居、品牌消费和餐饮业高质量发展出台针对性配套措施。
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（3）稳外贸：商务部有关领导表示将持续扩大市场准入，合理缩减外资准入负面清单，进一步取消或放宽外资准入限制。
财政政策：减税降费政策发力，新一批地方债蓄势待发（1）减税降费：完善税费优惠政策，降低小规模纳税人税负，延续和优化新能源汽车购置税减免政策。
（2）第二批专项债：近期多地密集进行预算调整，新一批额度分解至市县并匹配项目后，新一批地方债将开始陆续发行。
货币政策：政策利率降息落地，银行新一轮调降存款利率（1）央行逆回购、MLF 利率调降10bp，LPR 报价跟随对称下调。6 月13日，央行OMO 利率下调10BP，降息时点早于市场预期；6 月20 日，1 年期、5 年期LPR 跟随MLF 对称下调10BP，“宽信用”预期的扰动有所减弱。
（2）银行类金融机构推进第二轮存款利率调降。继国有六大行后，11 家全国性股份行紧随其后官宣下调存款利率，与国有大行相似，活期、定期存款利率均有所下调，中长期定期存款下调幅度更大，其后部分中小行也跟进。
（3）精准滴灌，引导金融机构加大对环保、乡村振兴等领域的信贷支持力度。央行发文引导金融机构加大对乡村振兴重点领域信贷支持力度；易纲在第十四届陆家嘴论坛上指出，支持金融机构向重点领域发放碳减排贷款。
金融监管：债券估值新规发布，私募基金监管要求趋严（1）债券估值业务迎来进一步规范发展。新规要求对于市场成交活跃的债券估值，优先选取债券发行、交易或可交易报价数据等市场数据。
（2）私募基金监管条例审议通过。国常会审议通过《私募投资基金监督管理条例（草案）》，要针对行业突出问题强化源头管控。
（3）寿险产品定价利率下调，年金险、分红险有望接力。据上证报，随着责任准备金评估利率即将迎来下调，部分保险公司3.5%的预定利率寿险产品或将在6 月底之前下架，保险公司已在筹划新的产品销售策略。
房地产政策：多地宣布下调房贷利率，公积金优惠政策持续完善（1）限售政策：福建省福清市二手商品房买卖不受权证满2 年交易限制。
（2）贷款政策：LPR 调整后，多地银行宣布下调房贷利率。
（3）公积金政策：甘肃兰州、江苏赣州、天津多地公积金政策持续完善。
（4）补贴政策：南通市住建局提高购房补贴比例，西藏日喀则市发放第二批商品房购房补贴。
（5）房企融资：郑州市强调做好“保交楼”有关工作，保持开发贷和债券融资稳定。
风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期
