2023-06-25 12:46:06 来源 : 国泰君安证券股份有限公司
(资料图)
本报告导读：
ITU 通过6G 框架和总体目标建议书，预计6G 将在2026 年左右开始标准化，并在2030 年前后商用。交换机Q1 市场强劲增长，AI 浪潮之下充分受益。
摘要：
ITU通过6G框架和总体目标建议书。在典型场景方面，6G在5G三大场景基础上增强和扩展，包含沉浸式通信、超大规模连接、极高可靠低时延、人工智能与通信的融合、感知与通信的融合、泛在连接等6G 六大场景。同时，建议书定义了15 个能力指标，即连接数密度、移动性、时延、可靠性、定位精度、峰值速率、用户体验速率、频谱效率、区域流量密度、感知相关指标、AI 相关指标、安全隐私韧性性能指标、可持续性性能指标、覆盖、互操作。从5G 标准演进和商用时间节点来推测，预计6G 将在2026 年左右开始标准化，并在2030年前后商用。
交换机Q1市场强劲增长，AI 浪潮之下充分收益。2023Q1 全球以太网交换机市场同比+31.5%。按市场分，非数据中心/企业园区收入同比+38.7%，端口出货量+14.1%；数据中心收入同比+23.2%，端口出货量+19.7% 。按速率， 200/400G 收入同比+141.3% ， 环比增长14.3%;100G 同比+18.2%;25/50G 收入同比+21.1%。按区域，中国同比-5.0%。美国同比+40.3%。按厂商，华为收入同比+5.5%，市场份额为6.0%，HPE 收入同比+54.9%，市场份额7.0%，H3C 收入同比-15.0%，市场份额3.6%。AI 驱动交换机端口速率和端口数提升，带来交换机市场增量需求。GH200 的Nvlink 架构交换机为25.6Tb 交换容量，32*800G 端口，服务器交换机的比例从A100 的1:1.2 提升到1:5，近期华为、新华三均发布了新品数据中心交换机，产业链发展显著提速。
投资建议：主线将是围绕数字经济数据要素、人工智能和中特估等。
1）数据要素：运营商板块是数字经济基建和运营的核心，推荐中国联通，受益标的为中国移动、中国电信；2）AI 带来的光电板块需求预期上修和技术创新机会，推荐新易盛、仕佳光子、天孚通信、光库科技、中兴通讯、光迅科技等，受益标的为博创科技；3）低估值板块预期反转机会，包括新能源海缆、电网信息化、卫星互联网等，推荐威胜信息、力合微、亨通光电、中天科技、长飞光纤、铖昌科技、和而泰、拓邦股份、朗特智能等，受益标的为英维克等。4）卫星互联网：5G NTN 首次业内传输试验，受益标的为信科移动。
风险提示：AI 及云业务发展不及预期，流量类业务及产业互联网应用
